撰文：shushu，BlockBeats

6 月 18 日，美国参议院正式通过《GENIUS 法案》，标志着美国政府首次以立法形式承认加密资产的合规正当性，打破了此前 SEC 与 CFTC 监管权模糊所导致的政策真空。

在这一监管利好背景下，摩根大通与 Coinbase 同日发布重大进展，分别围绕链上银行业务与代币化证券展开布局，显示传统金融与加密生态正在深度融合。

在传统金融机构中布局区块链最早最积极的摩根大通宣布启动名为 JPMD（JPMorgan Deposit Token）的试点项目。JPMD 是一种代表客户美元银行存款的链上代币，基于部分准备金机制，并将在 Coinbase 支持的公链 Base 上部署。

摩根大通区块链部门 Kinexys 的联席主管 Naveen Mallela 表示，银行将在未来几天内完成首笔 JPMD 转账，将资金从其数字钱包转移至 Coinbase 平台，为后续机构客户使用该代币进行链上交易铺平道路。

试点预计持续数月，标志着摩根大通正通过链上存款代币进一步探索高效、安全的机构级交易工具。此前一天，该行已申请「JPMD」商标，涵盖范围包括数字资产支付、转账与交易服务，显示其对该工具长期应用的布局意图。

摩根大通选择在 Base 上试点发行 JPMD，不仅表明其对 Base 安全性与交易效率的认可，也意味着未来机构客户可能直接通过 Base 与 Coinbase 生态进行链上资金清算，这将为 Coinbase 打造的「CeDeFi 桥梁」注入核心流动性来源。

尽管 JPMD 的推出引发市场对其可能进军稳定币市场的猜测，然而，摩根大通旗下区块链部门 Kinexys 的高管 Naveen Mallela 在接受彭博社采访时表示，存款代币（deposit tokens）是机构用户更优于稳定币的替代方案，因其基于部分准备金机制，更具可扩展性。

他指出，存款代币代表的是客户银行账户中的实际美元存款，运作方式依托于传统银行体系，相较之下，稳定币只是由现金及等价物支持的法币数字映射，其法律地位与运作逻辑更游离于传统金融系统之外。

在 JPMD 试点启动的同时，摩根大通三位核心高管已与 SEC 加密特别工作组展开闭门会谈，讨论资本市场工具如何迁移至公链、变革可能对市场结构产生的影响，以及机构应如何评估链上金融所带来的风控与收益模型。

根据 SEC 发布的会议纪要，双方交流内容涵盖数字回购、数字债务工具、链上融资等多个前沿方向。摩根大通还明确表示，正积极评估其在资产代币化与链上结算效率方面能否形成结构性竞争优势。